來源：投資界（微信公眾號ID：PEdaily2012） 余夢瑩
投資界-天天IPO獲悉，近日廣東天農(nóng)集團股份有限公司（簡稱“天農(nóng)集團”）向港交所遞交招股書，擬赴主板上市，招商證券國際為獨家保薦人。
素有“雞中之王”之稱，清遠雞因肉質緊實、風味濃郁而聞名。曾經(jīng)清遠雞群退化嚴重，張正芬夫婦辭任企業(yè)高管，通過種系繁育打造出一支清遠雞“軍團”，一躍成為國內最大的清遠雞供應商，一年出欄超3200萬只。
“無雞不成宴”，雞肉可謂廣東人的心頭好，原本汲汲無名的嶺南清遠，也因一只國宴雞聞名遐邇。
女博士帶隊
把清遠雞做上市了
這是一個夫妻聯(lián)手創(chuàng)業(yè)的故事。
1963年出生于重慶，張正芬從中國農(nóng)業(yè)大學博士畢業(yè)，后進入多所高校任教。1994年，她離開佛山科技學院，前往當時最大的家禽企業(yè)溫氏集團任技術總監(jiān)，一干就是10年。
“讀研究生時，同學們叫我‘養(yǎng)雞西施’?！?/strong>張正芬在一次演講中分享。彼時她白天養(yǎng)雞，晚上到實驗室做雞的營養(yǎng)檢測分析，甚至假期也在打工養(yǎng)雞。在她的觀察中，農(nóng)戶養(yǎng)雞難在技術，更難在市場信心。
期間，張正芬發(fā)現(xiàn)國內家禽市場空間巨大，但大多以快中速的肉雞為主，優(yōu)質地方土雞卻很少得到產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營，清遠雞就是一例——由于生長慢、成本高，幾乎沒有企業(yè)愿意規(guī)?；B(yǎng)殖清遠雞。
張正芬捕捉到市場機遇，于2003年辭去高管職位，與丈夫肖文清一起創(chuàng)立廣東天農(nóng)食品集團股份有限公司。畢業(yè)于中國四川畜牧獸醫(yī)學院，肖文清同樣有大學任教和企業(yè)高管的經(jīng)歷。
彼時的清遠雞仍處于小農(nóng)養(yǎng)殖方式，種源退化十分嚴重。張正芬夫婦與當?shù)卣疁贤ê螅舆^僅有的幾千只原種雞，通過提純復壯等方法進行種源保護，建立起包括原種、曾祖代、祖代、父母代和商品代的良種繁育體系。
相比于普通肉雞，這里的“雞生”堪稱豪華——選用谷物食糧、給足運動場地，清遠雞可以食果實、啄蟲蟻、飲山泉。通過長天齡山地放養(yǎng)，雞群更具野性，肉質的纖維比也較高。
2005年，天農(nóng)集團升級品牌“鳳中皇”，次年開始實施“公司+基地+家庭農(nóng)場”的生態(tài)養(yǎng)殖模式，規(guī)模迅速擴大，產(chǎn)品走出珠三角和華南，銷往北京、華東、西北等各大城市和地區(qū)。
此后，公司開始涉足養(yǎng)豬業(yè)務，從重慶榮昌開始，創(chuàng)立日泉農(nóng)牧等多家養(yǎng)豬公司。2019年，以“天農(nóng)-日泉”為核心的養(yǎng)雞、養(yǎng)豬兩大板塊成功合并，迄今開出了256家生豬家庭農(nóng)場。
成立至今，天農(nóng)集團曾經(jīng)有過八輪融資，引入了IDG資本、上海清泉投資、天津順心、廣東廣墾、貴州中墾等股東，但其中大部分已經(jīng)退出。在2025年8月的最后一輪融資中，公司投后估值約為56億元。
3200萬只清遠雞
跑出一個IPO
在招股書中，天農(nóng)集團將自己定義為肉類及肉制品提供商，構建起覆蓋育種、養(yǎng)殖、飼料生產(chǎn)、屠宰加工至品牌營銷的垂直一體化運營體系。
與之相應，公司的核心產(chǎn)品包括清遠雞、生豬及相關肉制品，包括整只生鮮雞、分割雞肉、半成品及熟食品，主要以自有品牌“天農(nóng)”和“鳳中皇”來銷售。
歷經(jīng)二十余年，天農(nóng)集團打造出一支清遠雞“軍團”——根據(jù)弗若斯特沙利文報告，按2024年出欄量計算，公司清遠雞市場份額為59.3%，達到3270萬只，超過業(yè)內其他競爭對手總和，在廣東省黃羽肉雞提供商中排名第二。
受行業(yè)周期波動影響，公司業(yè)績波動較大，2022年-2024年營收分別為39.52億元、35.96億元、47.76億元，同期凈利潤分別為3.41億元、-6.69億元和8.90億元。
渠道方面，經(jīng)銷渠道為天農(nóng)集團的業(yè)務支柱，2024年占比近80%；直銷渠道近年來占比有所上升，包括連鎖超市、餐飲、食品加工企業(yè)、電商平臺及新零售渠道等。
從各個維度來看，天農(nóng)集團養(yǎng)豬都比養(yǎng)雞更賺錢。
首先在收入占比上，2022年至2024年，公司生豬產(chǎn)品分別貢獻了65.5%、61.6%、67.1%的收入，同期清遠雞及其他土雞的收入占比僅分別為25.6%、27.6%和22.4%，2025年上半年進一步下降至20.7%。
其次，近三年公司雞肉產(chǎn)品的毛利率分別為5.6%、0.7%和16.4%，生豬產(chǎn)品的毛利率則分別為21.1%、0.4%和20.6%，整體高于前者且普通年份波動相對較小。
原因在于，生豬單價和杠桿更高，加上規(guī)模優(yōu)勢攤薄了成本，毛利自帶較高基數(shù)。相反，養(yǎng)雞屬于“短平快”的生意，此外不定期的禽流感和活禽管制，使雞肉承受單向風險。
因此，天農(nóng)集團在招股書中提到，受“市場價格周期性波動及固有不可預測性”的重大影響，包括原材料成本增加、禽類疫病、政策限制等因素，可能會直接影響公司的收入及盈利能力。
一只雞撐起一座城
廣東人有多愛吃雞？
所謂“無雞不成宴”，做法更是研究到了極致：白切雞、豉油雞、鹽焗雞、桑拿雞……人們戲稱，“沒有一只雞能活著走出廣東”。
從惠州的胡須雞、中山的石歧雞到茂名信宜的懷鄉(xiāng)雞，還有湛江白切雞，五花八門的品種滿足了饕餮的味蕾，其中最著名的要數(shù)清遠雞。
清遠雞，也稱清遠麻雞，因外形“一楔、二細、三麻身”而得名。由于肉質緊實、風味濃郁，早在宋朝就已備受推崇，民國時期遠銷中國香港等地，還曾登上過國宴餐桌，成為“中國十大名雞”之首。
“雞有雞味”，這是廣東人對一只雞的最大褒獎。清遠“雞味”何處來？從自然環(huán)境說起。
坐落于嶺南深處，清遠市地處珠三角與粵北山區(qū)的結合地帶，氣候溫和、光照充足、雨量充沛，丘陵山崗甚多，肥沃的土地上青竹滿園，成為家禽的天然繁育地。
養(yǎng)一只清遠雞并非易事——須在山林間自然放養(yǎng)、只喂五谷，以蟲魚蝦螺為天然餌料，每日“走地”約19000步，養(yǎng)足130天，才能練就一身緊實肌肉。
于是我們看到，這座群山環(huán)繞的小城，漸漸形成集育種、養(yǎng)殖、屠宰、深加工于一體的全產(chǎn)業(yè)鏈條，劃分出清城區(qū)、清新縣、佛岡縣、英德市四塊合格養(yǎng)殖區(qū)域，只有在這里按飼養(yǎng)標準養(yǎng)殖的雞，才有資格稱為清遠雞。
上世紀90年代，一些養(yǎng)殖戶為了更快牟利，大量飼養(yǎng)速成雞，或將清遠雞與其他雞種雜交提升產(chǎn)量，導致雞群血統(tǒng)混雜，成活率僅有50%，每只雞年產(chǎn)蛋不足60枚。
后經(jīng)歷企業(yè)接手，育種團隊介入，清遠雞逐漸恢復了活力。2024年，清遠市的清遠雞綜合產(chǎn)值達111.96億元，同比增長26.3％，跨越百億產(chǎn)值大關，成為當?shù)鬲毦咛厣霓r(nóng)業(yè)支柱產(chǎn)業(yè)。
“民以食為天”，這方土地還在給食客帶來驚喜。
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